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房地产市场.

我不知道它是否会像所有人认为的那样“崩溃”. 也许它会. 但我们不能把它与15年前的抵押贷款危机相提并论. 2007年的抵押贷款危机是一个不同的怪兽. 抵押贷款危机不仅仅是一个历史周期市场的结束, 这是10到12种不同的人造大便的高潮,这些大便构成了完美的大便风暴,最终几乎永久性地破坏了世界经济.

大多数人都不知道它到底有多糟糕. 这是可怕的,本质上是系统性的. 几乎每个人都受到了影响.

我们有贷方给任何想要抵押贷款的人(5或12)抵押贷款, 不需要核实收入, 资产, 等. 有所谓的“次级抵押贷款”形式的“忍者贷款”(无收入, 没有工作, 没有资产, 没有问题). “负摊销”贷款(没有还款,本金增加,因为你可以在几年后,当房产价值上升50%时再融资(因为房产价值只会上升), 正确的?)), 估价师只是说"当然可以, “它值那么多钱,”甚至连脚都没踏过,还有你现在永远不会看到的其他东西.

但投资银行比任何人都要受到指责. (也许评级机构除外,但我稍后会谈到它们.)投资银行是二级市场的巨兽,从贷款人手中买下所有这些垃圾抵押贷款. 贷款机构将所有这些注定要破产的抵押贷款打包出售给投资银行. Then the lenders go out and get more people in debt; wash-rinse-repeat.

很多人不知道投资银行是如何不断购买抵押贷款的. 他们怎么不把钱花光呢? 在利率如此之低的情况下,他们无法从30年期抵押贷款中赚到足够的钱.

好吧, here is where all of us normal people come in; anyone with a mutual fund, 传统的罗斯, 罗斯ira, 或401 k, 不管怎样. 早在70年代,金融大师们就创造了所谓的抵押贷款支持证券(MBS). "证券"就像"股票"证券. 让人们购买并仅仅因为拥有证券而获得回报的东西. 从本质上说,这是一款天才产品. 这真的是. 它为投资银行提供了持续购买抵押贷款所需的收入,也为公众提供了集体债务转化投资的回报.

一级市场和二级市场的关系就像水循环, 所有的东西都可以回收利用. 但如果蒸发的水被有毒物质污染了, 它会杀死陆地上的所有生物, 最终使所有的水都有毒. 这是发生了什么事. 我们被毒水淋了一身.

这些投资银行家把这些抵押贷款打包成所谓的部分, 然后他们从评级机构那里得到一个债券评级相对于他们的总体风险水平. 如果这部分贷款都是a级、高信用、稳定收入的抵押贷款,他们就会得到Aaa评级. 然后以抵押贷款支持证券的形式卖给我们,卖给普通大众. 对于Aaa级的任何东西,无论是债券还是抵押贷款支持证券,风险都很低,因此回报也很低. 这意味着他们通常是那些生命中没有足够时间去承担更高回报所要求的风险的人所购买的.

好吧, 评级机构将这些次级抵押贷款评级为Aaa级, 为了他们荣誉的代价. So, 有很多人购买次级抵押贷款, 但他们不知道, 他们认为自己购买的是aaa级证券, 最安全的, 美国历史上的风险规避投资, 该死的附近. 这就是问题所在? 投资银行根本不在意, 评级机构直接撒了谎, 这是世界历史上最大的协同骗局,导致数百万人失去工作和退休,世界陷入急刹车.

因为多德-弗兰克法案(2010)创建了消费者金融保护局(CFPB)和一大堆其他法规, 大多数这样的东西已经不复存在了, 了. 所以现在我们只需要等待正常周期的转变. 这通常不会以崩溃的形式出现,而是以缓慢的调整的形式出现.

但需要这么长时间的原因是,由于库存远远超出了正常水平,需求高于正常水平, 比平时低很多. 我们的买家比以往任何时候都多, 是什么让回调所必需的超供应变得更加难以实现.

我们有千禧一代,他们十年前就应该(也会)买房子了, 但不能,因为世界着火了, 刚刚以250美元的价格首次买入,000, 现在的价格比10年前要高得多), 婴儿潮一代裁员, 放大了现在的购买年龄和进入小市场, 然后所有正常的x一代和y一代要么在扩大规模,要么和千禧一代一样,只是为了推迟购买.

无论如何,这是一个庞大的买家群体, 但现在想象一下所有这些不同的演示, 想想那会有多少人, 然后告诉他们联邦贴现率是零, 他们看到的是2-2的历史低消费率.5%的固定利率,30年期抵押贷款,繁荣! 你已经有了催化剂,导致了买家池的复合爆炸,这是任何供应链都无法满足的.

和忍耐. 是的, 人们已经忍让了, 人们会取消抵押品赎回权, 但并没有人们想象的那么多,那些止赎权将被扔进暗淡的库存中,然后立即被贪婪的买家池所消耗,所有人都渴望一套怪异的房子, 任何房子, 无论什么代价.

因为有那么多人心里都有同样的目标, 你不再与人打交道. 你面对的是一群暴徒, 以暴徒的心态, 做出的决定类似于一只狂暴的动物的情绪震荡.

总而言之,当前的市场与2007年的情况大不相同. 我不能说我知道接下来会发生什么,但我可以说历史不会重演.